TSM 更新看法

之前看過一段訪問，找不回出處，有網絡工程師表示，即使現在各廠商都有能力全面提高伺服器處理速度，改善互聯網傳輸速度，提高人類生活品質，但生產追不上研發也是沒有意義，倒不如不公佈新設計，免得大家期待幾年也没見到產品。

感覺明白了，為甚麼手機廠都在擠牙膏，升級一點點硬件，已經當作是新型號。要不然看看PS5多慘，產能追不上生產進度，每天Playstation專頁編輯出post都要被問候家人😂

TSM就是擁有改變世界的能力，買公司就要買這種。但即使是好公司好股票，買入時機不對也會輸錢。你要知道其實這個資訊上年已經在講，如果你上月$140才腦衝，而家肯定擁抱大地。跟住輸錢又鬧我TSM打手...

點解TSM會跌？

1) 有人說是下跌因爲Intel宣佈新建2間圓晶廠，自家生產芯片。其實我覺得這個理由完全不成立，反而應該是Intel要下跌的一個理由。有玩開電腦都知道cpu性價比最高是AMD Yes，這幾年發展AMD不單價錢，連性能都屌打Intel。intel現在不去認真做好晶片設計，反而跑去搞生產。道理等於麥當勞宣佈新建農場，為了確保自家生產的巨無霸原材料質量？Whatttttt?

加上2024年才建好7nm廠，而對手AMD用TSM代工生產可能已經在跑3nm。Intel這次賭輸很大機會開始積弱十年。

行內網友分析是「INTEL 的代工又貴又難用。以前chip 做完還要跑他們自己的utility 修 drc，然後跟台積的device 又完全不同，沒辦法直接porting。相比之下，台積製程的代工優點就是，你成功在台積tapeout了，可以很快的porting  到其他二廠，因為二廠都是走台積的路線，甚至design rule 幾乎都一樣。 台積的28nm 還可以直接丟到聯電生產。」就是說明了，當晶片需要大量生產時，還是扔給代工廠比較沒煩惱啦。

2)其實主因是台股外資由2月開始大量賣出，連ARK都清倉TSM，熱錢流走，令價值重估。TSM YTD return回到接近0%了，那麼誰決定價值是多少？

我一般買賣前會計一計PE ratio/ PS ratio做Comparison，例如台gg睇番台股2330，eps19.97，現價pe ratio: 28.84。台gg上年5nm爆訂單之前，pe ratio是21左右，高位上到pe ratio 32。行業預測是21左右，由於TSM官方給出的盈利成長率預測是15%一年，是100%肯定的壟斷性成長，隨着利潤增加，即是pe ratio每年會自動下降，給予PE 25預期絕對不過份。

保守計法：如果PE 25，2330股價就是$500，假設TSM ADR 有10%premium，TSM合理價值是$88😱 (鑽石能量底)

當然，只要佢下一個業績又多賺30%，個能量底就會推上$113。業績又賺多50%，能量底就會推上$130。

所以我根據模型不負責任預測，短期TSM有機會下殺至接近$100，中期保守估計TSM今年內肯定有$130，樂觀就$145左右吧。2年內$200不知道行不行呢...